Здравствуйте.

Хоть тема и старая, но нормального решения здесь я не нашел, поэтому напишу ответ. Может кому-то пригодится.
Где-то встречал даже информацию о том, что в свежих версиях Excel проблема отсутствует. Но у меня Microsoft 365 с последними обновлениями и вопрос всё еще актуален.
В общем, перерыл кучу ресурсов в интернете, и нашел решение на одном из буржуйских сайтов.

1. В меню "Разметка страницы" в разделе "Тема" откройте выпадающий список "Шрифты".
   
2. Путем перебора выберите шрифт, при котором изображение не искажается.
   
3. Сохраните документ
   

В источнике рекомендовали использовать шрифт "Metro". У меня такого не оказалось, помог шрифт "Corbel"
В процессе выбора шрифтов темы вы увидите, как пляшет форматирование вашего листа.
После установки шрифтов темы вы можете использовать любые шрифты непосредственно в ячейках.